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资管新规给私募行业带来的机遇和挑战——专访

点击: 次  来源:未知 时间:2018-06-25

中国发展网讯(王继平 记者林强)为规范金融机构资产管理业务,统一同类资产管理产品监管标准,有效防范和控制金融风险,引导社会资金流向实体经济,更好地支持经济结构调整和转型升级,2018年4月27日,经国务院批准,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)。资管新规的正式颁布,标志着我国总规模超过百万亿元的财富管理行业步入了统一的监管时代。

虽然资管新规未对私募行业作出明确的规定,但实际上对私募行业带来的影响是不容置疑的。对此,专访了中泓源集团总裁、元泽基金总裁刘海波。

问:资管新规对私募行业投资者有什么影响。

刘:资管新规必然会提高了合格投资者的条件标准。建立合格投资者制度是保护投资者权益、规范财富管理行业发展的重要举措之一。资管新规进一步提高了合格投资者的门槛,并且向上穿透了合格投资者。合格投资者制度或投资者适当性规定,是近年来资本市场保护投资者的一项重要基础性制度,旨在通过对投资者进行等级分类,让合适的投资者买进合适的产品,以此达到保护投资者的目的。私募投资是一个具有高风险的行业,对投资者风险识别能力和风险承受能力要求比较高。资管新规对合格投资者条件标准的提高,有利于对投资者进行进一步分类引导,加强投资者权益保护,从而达到保护投资者、规范私募机构募集行为的目的。

问:资管新规对于私募募集会产生什么影响。

刘:增加了私募募集难度。资管新规中明确规定:重点针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等问题,设定统一的标准规制,同时对金融创新坚持趋利避害、一分为二,留出发展空间;金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。这就意味着“银行理财+私募基金”、“保险资管+私募基金”、“非金融机构+私募基金”等模式都将被禁止。

与此同时,资管新规还规定:投资者不得使用贷款、发行债券等筹集的非自有资金投资资产管理产品。根据这一规定,私募基金管理者需要对于投资者的资金来源进行确认,尤其针对新设且实缴资本较低的实体,确保其并非专门以借贷资金进行投资设立的主体。这些规定将直接影响私募募资通道缩紧,募集难度增加。

问:资管新规对私募行业发展会产生什么积极的意义

刘:合法合规,利好长远发展。2017年8月,国务院法制办公室颁布《私募投资基金管理暂行条例(征求意见稿)》;2018年初,中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金备案须知》;2018年4月27日资管新规正式发布。这一系列监管政策的颁布,为私募行业提供了强有力的政策监管保障。对于私募股权投资基金而言,随着统一监管、穿透式监管的持续,相关募资行为、行业发展等都将进一步得到规范,有利于整个行业防范风险,更好服务实体经济。从长远来说,资管新规等一系列行业监管政策、条例的颁布有利于私募行业的健康有序发展,优秀的私募基金管理人会更容易得到市场和投资人的认可。刚性兑付原则被打破,有利于引导教育投资人建立正确的理财观,未来市场会逐步出现头部效应,投资管理能力强的私募能够得到发展,市场环境也将得到进一步的“净化”。

值得一提的是,在资管新规要求“去杠杆”、“去通道化”的大环境下,私募行业投资范围受到影响最大的无疑是非标投资业务。事实上私募基金非标投资近年来可谓是一直处在“风口浪尖”上,国务院、证监会、银监会以及基金业协会等部门均出台了相关政策,对非标投资进行“围堵”监管,总体趋势从宽到紧。资管新规的出台,为私募基金非标投资业务的未来发展明确了方向,随着监管力度的不断加强,不少非标投资领域将被取缔,夹层融资、应收账款、不良资产处置、融资租赁、债转股等业务将成为私募基金非标投资的重点发展领域,具有较大的投资机会和投资价值。

资管新规的出台,从短期来看为私募行业带来的更多是挑战,管理成本的提升、资金募集的难度增加、投资者的流失等因素都会影响私募行业在短期内的发展,甚至很多中小型私募机构将会失去优势,难以为继。但是从长远来看,资管新规将会为私募行业带来更多的是利好和机遇。资管新规如同一场大浪淘沙的生存游戏法则,严格的监管和把控会淘汰掉许多不符合“游戏规则”的“玩家”,而最后通过竞争脱颖而出的都是具有较强投资管理能力的私募机构,这有利于金融风险的把控和整个行业的发展。

面对当下的挑战,私募机构应积极进行“自查”和自我调整,认真学习、分析资管新规,坚持做到合法合规经营。作为国内行业领先的金融投资集团,中泓源集团也将积极贯彻资管新规的规定,不断优化投资业务,提升服务质量,助力实业经济发展,将挑战化为动力,迎接私募行业的发展新时期!